฿40.50 /หุ้น
vs 52W High (฿45.00): -10.0%
vs 52W Low (฿26.50): +52.8%
📊 Analyst Target: ฿44.36 (+9.5%) | แนะนำ Buy
P/E Trailing: 16.3x
P/E Forward: 17.8x
Rev Growth: -22.2% YoY ⚠️
Dividend Yield: 4.69% ✅
Beta: 0.83
💰 Dividend King ของตลาดไทย! — Yield 4.69% ต่อปี
- Dividend/Share ปี 2025: ฿1.90/หุ้น (จ่ายจากกำไรสุทธิ + FCF ที่แข็งแกร่ง)
- FCF สูงถึง ฿14.5B/ปี — รองรับ dividend ได้อย่างมั่นคง
- Book Value ฿37.66 vs ราคา ฿40.50 — ราคาไม่แพงมากเมื่อเทียบกับ BV
⚡ กำลังการผลิต — โรงไฟฟ้าของ GPSC
🌾
พลังงานหมุนเวียน
~600 MW
IPP (Independent Power Producer) — ขายไฟให้ กฟน. + กฟภ.
▸ สัญญา PPA ระยะยาว 20-25 ปี — รายได้มั่นคงจาก feed-in tariff
EV Station (PTT EV Station) + LNG Bunkering + Amine Trucking
▸ GPSC ลงทุนใน EV charging station และ LNG distribution ผ่าน PTT Group
📍 เกี่ยวกับ Global Power Synergy (GPSC)
▸ GPSC — บริษัทผลิตไฟฟ้าของ PTT Group (ถือหุ้นใหญ่ผ่าน IRPC) 🇹🇭
▸ ผลิตไฟฟ้าจาก ก๊าซธรรมชาติ + พลังงานหมุนเวียน (ลม, แสงอาทิตย์, ชีวมวล)
▸ มีโรงไฟฟ้า 11 โรง รวมกำลังผลิต 2,667 MW ทั้งในและนอกประเทศ
▸ ลูกค้าหลัก: การไฟฟ้าฝ่ายผลิต (กฟผ.) และ กฟน. — สัญญา PPA ระยะยาว
▸ อยู่ใน SET 100 — นักลงทุนสถาบันไทยถือหุ้นรายใหญ่
▸ ธุรกิจใหม่: EV Station (PTT EV), LNG Bunkering, Amine Trucking — growth engine ใหม่
📊 ผลประกอบการไตรมาส (ล่าสุด 4 ไตรมาส)
Q1/2026
Rev: ฿16,640M | Gross: ฿2,627M | Op.Inc: ฿1,892M |
Net: ฿1,719M ✅
Q4/2025
Rev: ฿19,465M | Gross: ฿2,558M | Op.Inc: ฿1,815M |
Net: ฿1,498M ✅
Q3/2025
Rev: ฿22,476M | Gross: ฿2,823M | Op.Inc: ฿2,243M |
Net: ฿2,019M ✅
Q2/2025
Rev: ฿21,414M | Gross: ฿2,971M | Op.Inc: ฿2,366M |
Net: ฿1,140M ✅
📈 ผลประกอบการรายปี (Historical)
| Metric | FY2025 | FY2024 | FY2023 | FY2022 |
|---|
| Total Revenue |
฿84,916M |
฿90,730M |
฿91,079M |
฿123,685M |
| Revenue YoY |
-6.4% |
-0.4% |
-26.4% |
+18.5% |
| Gross Profit |
฿11,761M |
฿11,423M |
฿10,425M |
฿3,361M |
| Gross Margin |
13.8% |
12.6% |
11.4% |
2.7% |
| Operating Income |
฿9,292M |
฿8,852M |
฿7,372M |
฿1,051M |
| Net Income |
฿6,399M |
฿4,062M |
฿3,694M |
฿891M |
| Net Margin |
7.5% |
4.5% |
4.1% |
0.7% |
| EPS (฿) |
2.48 |
1.43 |
1.30 |
0.31 |
📊 Revenue FY2025 ลด -6.4% แต่ Net Income +57.5% YoY — เพราะ Gross Margin ขยายจาก 12.6% → 13.8% | FY2022 margin ต่ำมาก (0.7%) จากต้นทุน gas สูง | FY2025 คือปีที่ margin ดีที่สุดในรอบ 4 ปี
🔴 ควรระวัง: Revenue ลดต่อเนื่อง + หนี้สูง
- Revenue ลดต่อเนื่อง 3 ปี — ฿123.7B → ฿84.9B (-31%) จากราคา gas และ demand ที่ผันผวน
- หนี้สิน ฿115.2B — สูงมากสำหรับ utility | Debt/Equity 77% | ต้องรีเพย์ตาม schedule
- รายได้ผูกกับ EPP (Electricity Purchasing) — ถ้า กฟน./กฟภ. ปรับ tariff ลง → รายได้กระทบ
- Business Mix กำลังเปลี่ยน — จาก IPP ไป EV/Enegy Storage ซึ่งยังไม่โตเต็มที่
- Q1/2026 Revenue ลด — ฿16.6B vs Q4 ฿19.5B = -15% QoQ | ต้อง watch ไตรมาสต่อไป
💰 สุขภาพการเงิน
💵
เงินสด
฿23,551M
Cash on Hand
🏦
หนี้สินรวม
฿115,205M
Total Debt ⚠️ สูง
💧
FCF
฿14,478M
Free Cash Flow ✅
📈
OCF
฿20,464M
Operating Cash Flow ✅
Net Debt (Debt - Cash)฿91,654M ⚠️
Book Value/Share฿37.66
Current Ratio1.78x ✅
Debt/Equity77.3% ⚠️
⚠️ หนี้สุทธิ ฿91.7B — สูง แต่ FCF ฿14.5B/ปี รองรับได้ | Current Ratio 1.78x > 1 = สภาพคล่องเพียงพอ | P/FCF ratio ประมาณ 7.9x ซึ่งถูกสำหรับ utility ที่มี FCF มั่นคง
✅ จุดเด่น
- 💰 Dividend Yield 4.69% — สูงมากสำหรับหุ้น utility ที่มั่นคง | จ่าย dividend สม่ำเสมอทุกปี
- 💧 FCF ฿14.5B/ปี — กระแสเงินสดอิสระสูงมาก | FCF/Dividend ratio ~76% ปลอดภัย
- 📈 Net Income FY2025 +57.5% YoY — กำไรโตดีมาก จาก margin ขยายตัว
- 📊 Gross Margin 13.8% → 15.8% (Q1/2026) — margin กำลังดีขึ้นเรื่อยๆ
- 🔋 ได้ประโยชน์จาก EV + Green Energy — PTT Group ผลักดัน GPSC เป็น clean energy hub
- 🏭 PPA ระยะยาว 20-25 ปี — รายได้มั่นคงจาก กฟน./กฟภ. ไม่ต้องกังวลเรื่อง demand
- 📐 Book Value ฿37.66 — ราคา ฿40.50 ใกล้ BV มาก = ไม่แพงเกินไป
- 📉 vs 52W Low ฿26.50: +52.8% — ฟื้นตัวดี แต่ยังห่างจาก high 10%
- P/E Forward 17.8x ถูกสำหรับ utility ที่มี dividend 4.69%
⚠️ จุดด้อย / ความเสี่ยง
- 📉 Revenue ลดต่อเนื่อง 3 ปี — ฿123.7B → ฿84.9B (-31%) | ราคา gas ผันผวนทำให้ revenue ลด
- 🏦 หนี้สุทธิ ฿91.7B สูงมาก — Debt/Equity 77% | ต้องบริหาร debt repayment schedule
- 📊 Q1/2026 Revenue ลด QoQ -15% — ฿16.6B vs ฿19.5B | อาจเป็น low season แต่ต้อง watch
- ⚡ อาศัย กฟน./กฟภ. เป็นลูกค้าหลัก — ถ้า EGAT ปรับโครงสร้าง tariff → รายได้กระทบโดยตรง
- 🔄 ธุรกิจใหม่ยังไม่โตเต็มที่ — EV Station + Energy Storage ยังเป็น small portion ของ revenue
- 🌍 การแข่งขันจาก GULF, BGRIM, BCPG — หุ้น utility มีหลายตัวเลือกบน SET
- 💸 CapEx ต่อปี สูง — ลงทุนโรงไฟฟ้าใหม่ + พลังงานสะอาด ต้องใช้เงินมาก
🔄 เปรียบเทียบ Utility บน SET
| บริษัท | ราคา | P/E Fwd | Div Yield | MC | Rev Growth |
|---|
| GPSC ⚡ |
฿40.50 |
17.8x |
4.69% |
฿114B |
-6.4% |
| GULF (GUPC) |
฿52.00 |
22.5x |
2.80% |
฿312B |
+8.5% |
| BCPG (BCPG) |
฿11.20 |
14.2x |
5.20% |
฿48B |
-2.1% |
| BGRIM (BGRIM) |
฿15.80 |
18.1x |
3.10% |
฿52B |
+4.2% |
หมายเหตุ: GPSC มี dividend yield สูงเป็นอันดับ 2 ในกลุ่ม utility รองจาก BCPG แต่ P/E ถูกกว่า
Global Power Synergy (GPSC.bk) เป็น หุ้น Dividend King ที่ yield 4.69%, FCF ฿14.5B/ปี มั่นคง, Net Income FY2025 +57.5% YoY, Gross Margin กำลังขยาย, P/E Forward 17.8x ถูกสำหรับ utility dividend stock แต่มี Revenue ลดต่อเนื่อง 3 ปี (-31%), หนี้สุทธิ ฿91.7B สูง, Q1/2026 Revenue ลด QoQ -15%, ราคา gas ผันผวน | GPSC เป็น "Dividend Utility ที่ Value ดี — ราคาใกล้ Book Value, P/E ต่ำ, Yield สูง แต่ธุรกิจ core (IPP) อาศัย กฟน. เป็นหลัก ทำให้ upside จำกัด | แนะนำ: ซื้อเก็บระยะยาวเพื่อ dividend 4.69% — ถือยาวได้เพราะ FCF รองรับ dividend ปลอดภัย | ราคา ฿40.50 vs BV ฿37.66 ไม่แพง | Upside จำกัดแต่ downside ก็จำกัด — เหมาะสำหรับ conservative income investor